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听起来很复杂爱奇艺(IQUS)的知识产权资产证券化

作者:admin    来源:未知    发布时间:2019-01-14 12:03    浏览量:

  美股 听起来很复杂,爱奇艺(IQ.US)的知识产权资产证券化项目究竟是什么?为何很重要?2018年12月20日 21:46:05

  就在大家庆祝改革开放40周年的时候,中国首单知识产权供应链金融资产支持专项计划——“奇艺世纪知识产权供应链金融资产支持专项计划”(以下简称奇艺世纪知识产权供应链ABS)在上海证券交易所成功获批发行。

  这则新闻在金融圈炸了锅,在文娱圈似乎还没有太多人关注。但不得不说,这将是一次改变影视文娱行业的重要尝试。

  资产证券化(ABS)是以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式,这种债券的利率一般比较低。加之,在国际市场上发行债券是由众多的投资者购买,所以投资风险也比较分散,从信用角度看,资产支持型证券是最安全的投资工具之一。

  中国其实在1998年就有了这种尝试,不过更多的是运用在固定资产上。当然也有很少的租赁公司以无形资产作为租赁物,发行租赁ABS。

  这次的奇艺世纪知识产权供应链ABS基础资产债权的交易标的物并非固定资产,而全部为知识产权,可以说是“第一个吃螃蟹”了。

  根据上海证券交易所公司债券项目信息平台的信息,奇艺世纪知识产权供应链金融资产支持专项计划拟发行金额为4.7亿元。目前,尚不能看到其他细节信息。

  1997年,美国歌星大卫·鲍伊将他之前录制的287首歌曲的预期版权收益出售给信托公司,信托公司管理版税收入并以7.9%的利率发行了平均偿付期限为10年的资产支持证券“鲍伊债券”(Bowie bonds),当时穆迪公司给予了该债券AAA级,共募集到5500万美元。重庆时时全天计划这是全球首例知识产权资产证券化的案例。当时被美国媒体们称为“开天辟地之举”。

  随后,梦工厂用14部影片作为基础资产,发行ABS进行筹资,三年后的2000年又将24部正在制作的电影加入资产池,发行总额约5.56亿美元;2002年,进行第三次发行,证券期限为7年,共募集10亿美元。

  梦工厂用交易设置了三年的循环期,前三年的循环期结束后,第四年开始摊还本金,在循环期内,梦工厂可以入池新的资产,未发行的电影想要入池必须满足上映8周且符合一定的条件。

  该项目以梦工厂旗下电影的利润为支持,加上摩根银行提供了五亿美元的流动性贷款,标准普尔和穆迪都给予此债券最高的AAA投资级别。

  爱奇艺和奇艺世纪的关系,就像是梦工厂和Dream works Funding LLC的关系,相当于是爱奇艺用其知识产权作为基础资产,发行ABS进行筹资。

  从爱奇艺自身的角度来说,重庆时时全天计划这个项目拓宽了它自身的融资渠道,重庆时时人工计划网从过去一级市场的私募融资,到二级市场公开交易,现在又多了一种公募渠道。而且,通过奇艺世纪知识产权供应链ABS,重庆时时全天计划可以盘活以爱奇艺为核心企业的产业链存量资金,提高产业链资金应用效率。

  ABS的方式也相当于隔断了项目原始权益人自身的风险,使其清偿债券本息的资金仅与项目资产的未来现金收入有关。

  以剧集为例,过去一部剧,从写剧本、找导演、搭班子开始,就已经有大量的现金流出,重庆时时全天计划而且拍完还不一定能卖出去,卖出去了也不一定能回款,“现金流”成了一个内容公司的生死命门,往往一部剧砸手里没卖出去,或者卖出去后没能回款,就能拖死一家公司。

  一些项目回款周期可达三年以上,在资金成本成倍增长的情况下,利润都被挤掉了。而去年以来,资本市场对于影视内容行业热情减退,融资难度还在持续增加。

  利用ABS的方式相当于加速了整个链条里资金的流速,均匀分散了风险。内容公司一开始就能获得回款,平台也能通过循环期的方式添加新的项目。

  同时,评级机构的评级也能起到督促作用。比如据证券时报报道,评级机构对全部“奇艺世纪知识产权供应链ABS”优先级证券的评级为AAA。

  2006年,华谊兄弟的《集结号》是国内第一个仅用版权做的质押的融资案例,共获得招商银行5000万贷款。但当时,除了电影版权,王中军还抵押了自己的全部身家,出让演员核定权及财务控制权,采取循环报账制,在拍摄完工后以全球放映的票房收益权质押替换版权质押,以便华谊方面可以进行片花预售和公开放映。其实相当于“以出售之名,行担保之实”。

  所以综合来说,此前由于盗版、知识产权评估难等问题,资产证券化一直没有能有实质性的推动,而可以预见的是,重庆时时人工计划网这次尝试会是一个对平台,内容,投资者都有益,并且能够推动资金健康流动的开端。

  标签:爱奇艺 知识产权 资产证券化 梦工厂 供应链 供应链金融 投资者 上海证券交易所 债券 证券

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